对于上周举行的宝马集团年度财报发布会，人们的关注点大多集中于宝马集团将全面锐化企业战略，以及2021年增长和盈利目标。但是期货配资114，宝马集团到底是怎样“经历了极富挑战的2020年并以最后的冲刺实现全面的成功”？在随后的采访中，宝马集团负责财务与中国业务的董事彼得博士专门为中国记者做了线上交流。 宝马集团财务与中国业务董事彼得
皮卡作为多用途货车，从根本上带着“货车”的印记，因此在路权方面，使用便利性上，数十年来都无法和乘用车相比。自2016年2月，工信部、发改委、公安部联合发布了《关于开展放宽皮卡车进城限制 试点促进皮卡消费的通知》，皮卡的路权才逐步放开。经过5年的发展，皮卡的路权虽然还不如乘用车，但是相对其他货车已经有了明显优势。
放宽皮卡进城得以逐步落实，其实有一个根本前提，那就是皮卡宜商宜家的特性。皮卡车从车型结构上就不以货物运输为主，皮卡车的敞开式货箱，更多是装载工具和物料，以“适度”的货运能力，实现服务民生的作用。
我认为五菱征途不应算做皮卡，根本原因就是五菱征途这种车型结构以货运为主，并不符合国家倡导的皮卡车的发展趋势。我们从《编制说明》就可以明确看出，国家倡导的皮卡车，以乘用为主，兼具有适度的货运功能，其中“适度”二字非常重要。
皮卡从业者都知道2019年北京市场的火爆程度。可是2020年6月，北京各区立刻制定了针对皮卡车的限行条款，北京市场一下子跌到谷底，至今还有上万台皮卡因为通行受限，不得不向逐步向外地转籍。其数量之大，对汽油为主的北方市场的新车销量都产生了较大的影响。
第一，五菱作为微车行业的领军企业，引起其他微车企业大举跟进，从而带动皮卡微卡化。
专题：美联储宣布降息50个基点 降息周期A股会怎么走
北京时间9月19日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率下调50个基点，这是自2019年以来首次的重大货币宽松措施。华安基金第一时间推出了“美联储降息开启，关注哪些资产”主题直播，华安基金总经理助理许之彦等深入解析此次降息。在直播中，华安基金指数与量化团队解读市场关心的十大核心话题，探讨了降息背后的原因、可能带来的经济影响，并详细分析了它对股市、债券市场、货币汇率以及大宗商品的具体作用。
话题一：昨晚美联储降息情况如何？鲍威尔发言有哪些要点？
北京时间9月19日凌晨，美联储宣布降息50个基点，将目标利率区间降至4.75%-5%。点阵图显示，2024年还将再降息50个基点，2025年再降息100-125个基点。鲍威尔表示，后续降息速度将灵活调整，不应将50个基点视为固定步幅。
在议息会议声明中，美联储将就业增长描述由“温和”改为“放缓”，表明对就业市场疲弱的关注，并表示对通胀向2%目标迈进有更强信心。当前，美联储在就业与通胀的双目标上更加平衡，后续货币政策将同时致力于实现就业最大化和通胀目标。
话题二：美联储降息是如何影响到全球资产的？从历史经验看降息前后，全球大类资产有哪些机会？
美联储降息对全球资产有显著影响，因为美元是全球最主要的储备货币。降息导致美元无风险利率下降，促使投资者寻求更高收益的资产，从而可能推高股票、债券和房地产等资产的价格。同时，美元贬值的可能性增加，吸引国际资本流向新兴市场和其他高收益地区，可能推动这些地区的资产价格上涨。企业融资成本降低，改善财务状况。消费者借贷成本下降，刺激消费。此外，降息通常提振市场信心，提高投资者的风险偏好，资金更多流入股票等风险资产。
从历史数据看，降息前后，股市往往表现较好，尤其是成长股和周期性行业；债券价格通常上涨，收益率下降；房地产市场也可能受益于低利率环境；黄金等资产在经济不确定性增加时也会受到青睐。但是，由于历史降息的缘由是不同，投资者同时应该考虑当前的美国经济所处的周期（譬如：软着陆/硬着陆）来做投资抉择。
话题三：A股行业和风格有哪些机会？
在美联储降息的背景下，人民币汇率相对偏强，这有望吸引外资重新平衡其在全球市场的配置，增加对A股的投资，从而对A股市场形成一定的利好。当前，A股市场的估值已处于相对较低的区间，积极因素正在逐渐累积。随着企业盈利周期有望触底回升，以及资本市场高质量发展的持续推进，投资者可以对A股市场持适度乐观的态度。
总体来看，目前A股市场的表现适合采用“哑铃型”投资策略。一方面，重点关注低估值且分红收益较高的红利板块；另一方面，关注受美联储降息影响较大的科技成长板块，特别是那些受益于海外产业链传导效应及国产替代趋势的公司。这种策略期望能够在收益和高成长潜力之间找到平衡，为投资者提供多元化的投资机会。
话题四：降息周期开启，黄金是受到很多投资人关注的一类资产。许博带领的华安黄金ETF团队在2024年度展望中提到黄金开启新周期，如何理解？
黄金作为一种受到广泛关注的资产，在降息周期中通常会吸引更多投资者的兴趣。许博带领的华安黄金ETF团队在去年年底就已经判断黄金将进入一个新的时代。在未来3到5年内，黄金存在中长期的配置机会。这主要是基于当前全球经济环境和货币政策趋势的分析：
1． 货币行为与信用货币超发：黄金价格上涨的本质是对抗信用货币的超发。在金本位制下，央行无法自主发行货币，因此1930年之前货币不存在超发现象，黄金价格也相对稳定。然而，随着金本位制的解体，信用货币的大量发行导致货币购买力持续下降，黄金的价格随之上升。
2． 美联储降息周期的开启：在降息周期中，市场预期美国实际利率将下行，这通常有利于黄金的表现。
3． “去美元化”趋势：在美国债务规模和赤字双高的背景下，国际金融体系出现了“去美元化”的趋势。全球央行纷纷降低美元资产配置权重，增加了对黄金的需求，使得黄金的表现优于同期的美国国债。
4． 地缘政治风险：地缘政治风险仍在局部蔓延，市场不确定性增加，黄金吸引力进一步提升。
综上所述，黄金的新周期是多方面因素共同作用的结果，这些因素包括货币政策、经济环境以及地缘政治局势的变化。对于投资者而言，黄金在当前环境下具有重要的配置价值。
话题五：历史上，巴菲特曾对黄金持谨慎甚至批评的态度，认为它不像股票或其他生产性资产那样能够创造现金流，因此不是理想的投资选择。请问黄金有长期投资价值吗？影响黄金的核心逻辑是什么？
黄金作为一种长期投资资产，其价值主要体现在对抗信用货币购买力下降的能力上。历史上几次大的行情都与货币体系的重要变革密切相关。
例如，在1930年代的美国大萧条期间，银行系统的崩溃导致金本位制第一次解体，黄金价格从每盎司20美元上涨到35美元。到了1970年代，布雷顿森林体系解体，黄金与美元脱钩，金价从每盎司35美元飙升至700美元，这背后同样反映了货币体系的重大变化。进入21世纪后，全球央行资产负债表迅速膨胀，尤其是美国的债务压力持续上升。在2007年的次贷危机和2020年的新冠疫情中，各国央行实施了大规模的量化宽松政策，这些因素共同推动了黄金价格的上涨，使其突破至每盎司2500美元的新高。
综上所述，影响黄金的核心逻辑主要包括货币体系的变化、经济不确定性、通货膨胀预期以及避险需求。尽管巴菲特曾对黄金持谨慎态度，认为它不像股票或其他生产性资产那样能够创造现金流，但黄金一种稀缺的贵金融，在特定经济环境下依然具有重要的长期投资价值。
话题六：市场对于央行购金的关注度很高，当前全球央行的购金情况是怎么样的，背后有哪些因素在影响？
全球部分央行继续增持黄金。今年上半年，全球央行的黄金储备增加了483吨，同比增长5%，创下同期历史新高。除了中国央行的购金行动外，土耳其、波兰和印度等国的央行也在持续增加黄金储备。
央行购金背后的主要驱动因素之一是“去美元化”。自俄乌冲突以来，俄罗斯在美元交易方面受到了极大限制，这引发了各国对现有外汇资产安全性的担忧。此外，随着美国国债规模的不断扩大，市场对美元信用的担忧也在增加，促使各国央行寻求外汇储备的多元化，以降低风险并增强金融稳定性。黄金在这种背景下成为了许多国家央行的优选。
话题七：日央行的行为也是很多投资人关心的话题，就在今年七月，由于日央行逆势加息，造成了海外市场套息交易的大幅波动。未来如何看待？
今年七月，日本央行逆势加息导致海外市场套息交易大幅波动。八月初，日股出现较大幅度调整，受美国经济衰退预期、日本央行加息、日元升值及套息交易平仓等多重因素影响。尽管本轮冲击剧烈但持续时间较短。短期内，全球经济不确定性增加和日元潜在升值可能加大日股波动。长期来看，随着日本经济温和复苏、企业业绩稳健以及公司治理水平提升，以日经225指数为代表的日本资产仍具备配置价值。
话题八：降息如何影响到美国科技股，尤其是纳斯达克板块？
降息对以纳斯达克为代表的美股科技板块有显著的积极影响。从分母端看，降息释放流动性，降低无风险利率，提升股市的整体吸引力。从分子端看，降息降低了企业的融资成本，有助于提高盈利能力和投资回报。历史数据显示，在过去的降息周期中，纳斯达克100指数通常表现良好。本轮降息在经济降温而非衰退的背景下进行，属于预防式降息，有望进一步提振市场信心。此外，纳斯达克100指数中的科技巨头在AI等新兴技术推动下，业绩持续增长，支撑其长期配置价值。
话题九：港股资产也受到美联储货币政策的影响，现阶段投资价值如何？
随着美联储降息落地，全球流动性有望改善，港股在经历较长时间调整后，目前在绝对估值和相对估值上均处于较低位置，对资金的吸引力增强。美国降息为国内政策释放更多空间，有助于国内经济持续复苏，从而利好港股。历史数据显示，在不发生全球性金融危机的情况下，美国降息周期内港股表现较好。建议投资者关注前期调整幅度较大的港股科技互联网行业，以及估值较低、分红率较高的红利类资产，这些板块具备较好的配置机会。
话题十：许博是大类资产配置专家，华安ETF在大类资产维度的布局很有特色，能否为我们分享您的经验？
华安ETF团队从全面的大类资产配置角度打造产品线。指数资产涵盖资产涵盖A股、债券、商品、港股、美股及QDII基金，为不同风格的投资者提供多样化选择。华安基金在ETF布局上创新，推出了开放式指数基金、QDII基金、ETF联接基金、黄金ETF等多类产品，包括国内首批黄金ETF、投资德国的德国ETF及联接基金、日经225ETF、恒生科技ETF、科创板行业主题ETF和国开债ETF等，满足投资者多元化的配置需求。
风险提示：本报告所载信息或所表达的意见仅为提供参考之目的，并不构成对买入或卖出此报告中所提及的任何证券的建议。本报告并非基金宣传推介资料，亦不构成任何法律文件。本报告非为对相关证券或市场的完整表述或概括，有关数据仅供参考，不对其中的任何错漏和疏忽承担法律责任。投资者应认真阅读相关法律文件。基金有风险，投资需谨慎。黄金ETF，其风险收益特征与国内黄金现货价格的风险收益特征相似，不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。对于境外基金产品，投资者应认真阅读基金招募说明书的风险揭示章节以更好的了解海外资产的投资风险。基金有风险，投资需谨慎。
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